金融界5月(yuè)11日消(xiāo)息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业读西的字有哪些，读喜的字有哪些存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美(měi)元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi读西的字有哪些，读喜的字有哪些)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居(jū)民(mín)部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升(shēng)0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和(hé)M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和(hé)地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于(yú)让(ràng)理财产品在季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对(duì)考核，然后在(zài)下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此(cǐ)居民存款在季(jì)末季初(chū)常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业(yè)经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少(shǎo)符合(hé)季(jì)节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新(xīn)增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了(le)居民端在前期(qī)购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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