周(zhōu)一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市(shì)下(xià)跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市(shì)场(chǎng)总(zǒng)体下跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性(xìng)操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍(réng)在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也(yě)位(wèi)居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复疲软将驱动市(shì)场(chǎng)展现出更多(duō)结(jié)构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利(lì)兑现需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和(hé)低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改(gǎi)善的个(gè)股，仍旧有估值修复的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下调(diào)，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高(gāo)增速(sù)。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增(zēng)速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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