今年以来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股(gǔ)基金基金经理(lǐ)表示，预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这(zhè)些基(jī)金的(de)港(gǎng)股平均(jūn)仓位为62.39％，较去年(nián)底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代(dài)表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的(de)N型走势，截至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了(le)对港股(gǔ)的(de)投资力度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的(d《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗e)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港(gǎng)股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的(de)国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管理(lǐ)的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年(nián)底(dǐ)的(de)83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统(tǒng)计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程(chéng)度增(zēng)持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域(yù)。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股(gǔ)优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一(yī)年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增(zēng)加，非制造(zào)业恢复(fù)速度加快；海外无(wú)风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以及突发的银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入尾部(bù)区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股数(shù)字经济的(de)代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股(gǔ)价(jià)均(jūn)处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自(zì)身运营效(xiào)率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝(bǎo)港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈(yíng)利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将会支撑港股公司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比(bǐ)增速(sù)会较(jiào)上半(bàn)年有所回落。对于估值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程度(dù)的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业(yè)快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可(kě)能会(huì)出现一定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上(shàng)的方式生物医(yī)药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的吸(xī)引力有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要关(guān)注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由(yóu)于中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降本增效优的行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较(jiào)大上(shàng)修空间(jiān)；同时部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二次增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来(lái)经济(jì)周期中上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机(jī)会：关注基本(běn)面(miàn)夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石(shí)化(huà)等。

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