昨天深夜(yè)，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后(hòu)，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交(jiāo)易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新(xīn)日低，加速跌离周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周(zhōu)跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡(xī)表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时间(jiān)今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财(cái)政部现金(jīn)余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就(jiù)能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通(tōng)常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史(shǐ)性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银(yín)行业危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放(fàng)“保持耐(nài)心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师(shī)李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货(huò)分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是(shì)远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信(xìn)息落地(dì)，市场看(kàn)空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回(huí)归的方式(shì)收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8造梦西游3宠物技能几级领悟月减少日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但(dàn)中长期价(jià)格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预(yù)期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，造梦西游3宠物技能几级领悟纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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