“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即(jí)使考虑去年的低基数，4月的出口增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对(duì)比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家(jiā)在中国出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路(lù)”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增(zēng)速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出(chū)口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生(shēng)较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下(xià)，传统(tǒng)观察框架适用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时(shí)回(huí)落，不过整体来看，自2022年初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温(wēn)和”。脱销什么意思啊，什么叫做脱销ong>从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支撑出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外(wài)贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存(cún)量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同时参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作(zuò)为(wèi)参(cān)考。我们(men)对(duì)于2023年(nián)的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年陷入(rù)温和(hé)衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球(qiú)经济(jì)温(wēn)和(hé)放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根(gēn)据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑价格因素(sù)，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)2023年我国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自(zì)中国进口(kǒu)的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一(yī)般(bān)而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美(měi)经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明(míng)年，若后者(zhě)出(chū)现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示(shì)：东盟、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二(èr)次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。