在华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退(tuì)之际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了(le)解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等(děng)在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票(piào)与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来(lái)说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(sī)(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例降至(zhì)近10年(nián)低点(diǎn)

　　最(zuì)近(jìn)对防御(yù)股的偏(piān)好与去年(nián)不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧(jǐn)紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美(měi)联储有能力通过积(jī)极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆。现(xiàn)在，这种乐观情(qíng)绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最(zuì)新调查(chá)中，现金持有量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票(piào)持(chí)有量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢(qiǎng)购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股(gǔ)票。看空者还警告(gào)称(chēng)，持(chí)续数(shù)月的股市反弹是不可持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限制量化(huà)基金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一轮(lún)的(de)抛售可能会(huì)促(cù)使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今(jīn)年晚些时候会(huì)出(chū)现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗p>

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰(shuāi)退到来，防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度(dù)开(kāi)始。

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