申万一级(jí)的(de)半导(dǎo)体行业涵盖(gài)消费(fèi)电子、元件等6个二(èr)级子行业，其中市(shì)值权重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市公(gōng)司。作(zuò)为国(guó)家芯片战略发展的重点领域，半导体(tǐ)行业具备研发技术壁垒、产品国产替代化、未(wèi)来前景广(guǎng)阔等特(tè)点(diǎn)，也因此成为A股市场有影响力的(de)科技板(bǎn)块。截至5月(yuè)10日，半导体行业总(zǒng)市(shì)值达到3.19万亿元，中芯国际(jì)、韦(wéi)尔(ěr)股份等5家企业市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深300企业数量达(dá)到16家，无论是头部(bù)千亿企业数量还(hái)是沪(hù)深300企(qǐ)业数量，均位居科技(jì)类(lèi)行业前列。

　　金融(róng)界上(shàng)市公司研究院发(fā)现，半导体行(xíng)业自2018年(nián)以来经(jīng)过4年快速发(fā)展，市场规模不断扩(kuò)大，毛利(lì)率稳步提(tí)升(shēng)，自主研发的环境下，上市公司科(kē)技(jì)含(hán)量越(yuè)来越高。但与此(cǐ)同时，多数上市公司业(yè)绩高光时刻在2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子(zi)等(děng)因素制约，2022年(nián)多数上(shàng)市(shì)公司业绩增(zēng)速放缓，毛(máo)利率(lǜ)下滑，伴随库存(cún)风险加大。

　　行业营(yíng)收规模(mó)创新高，吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖三方面因素致前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，20吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖18年实现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增(zēng)长(zhǎng)至(zhì)4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体量来看，主营业务(wù)为半导(dǎo)体IDM、光学模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科(kē)技，从2019至2022年连(lián)续4年(nián)营(yíng)收居行(xíng)业首位(wèi)，2022年(nián)实现营(yíng)收(shōu)580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收(shōu)稳(wěn)步增长，但半(bàn)导体行业上市公司(sī)的营收集中度却在下滑。选(xuǎn)取2018至2022历年(nián)营收排名(míng)前5的(de)企业，2018年长(zhǎng)电科技(jì)、中芯国际5家企业实现营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收总(zǒng)值的46.99％，至2022吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖年前5大(dà)企业(yè)营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年(nián)营(yíng)业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金(jīn)融界上市公司研究院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财经

　　至于(yú)前(qián)5半导(dǎo)体公司营收占比下滑，或主要由三(sān)方面(miàn)因素导致。一是如(rú)韦(wéi)尔股(gǔ)份、闻泰科(kē)技等头(tóu)部企业营收增速放缓，低于行业平均增速。二是江波龙、格(gé)科微(wēi)、海光信(xìn)息等营收体量(liàng)居前(qián)的企业不断上市，并在资本(běn)助(zhù)力之下营收快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于国产替代(dài)化、自主(zhǔ)研发(fā)背(bèi)景下的高成长阶段时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业(yè)营收(shōu)高(gāo)速增长，使得集中度分散。

　　行(xíng)业归(guī)母净利润(rùn)下滑13.67％，利润正增长企(qǐ)业占比(bǐ)不足五(wǔ)成(chéng)

　　相(xiāng)比营(yíng)收(shōu)，半导体行业的归(guī)母净(jìng)利润增速更(gèng)快，从(cóng)2018年的43.25亿元(yuán)增(zēng)长至(zhì)2021年的657.87亿元，达到14倍(bèi)。但受到电子产品全球销量增速(sù)放缓、芯(xīn)片库存(cún)高(gāo)位(wèi)等(děng)因素影(yǐng)响，2022年(nián)行业整体净(jìng)利润567.91亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下滑13.67％，高(gāo)位出现调整。

　　具体公司来(lái)看，归母净利润正增长(zhǎng)企业达到(dào)63家，占比为47.73％。12家企业(yè)从盈利(lì)转(zhuǎn)为亏损，25家企业净利润腰(yāo)斩（下跌幅度50％至100％之间）。同(tóng)时(shí)，也有18家企业净利润增速在100％以上，12家(jiā)企业增速在50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归母净利润增(zēng)速区间

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　2022年(nián)增速(sù)优异的企业来(lái)看，芯原股份涵盖芯片设计、半导体IP授权等业务矩阵，受益于先进的(de)芯片(piàn)定制技术(shù)、丰富的IP储备以(yǐ)及(jí)强(qiáng)大的设计能(néng)力，公司得到了相关客户的广泛认可。去(qù)年芯(xīn)原股份以455.32％的增(zēng)速(sù)位列半(bàn)导体行业之首(shǒu)，公(gōng)司利润从0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净(jìng)利润(rùn)体量排(pái)名行业第92名，其(qí)较(jiào)快增速与低(dī)基数效应有(yǒu)关。考(kǎo)虑利(lì)润基(jī)数，北(běi)方华(huá)创归母净利润(rùn)从2021年的10.77亿(yì)元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利润体量下增速(sù)最快的半导体企业。

　　表2：2022年归母净利(lì)润增速居(jū)前的10大企业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显(xiǎn)现

　　在对(duì)半导体行业(yè)经营风险分析(xī)时，发(fā)现存货周转(zhuǎn)率反(fǎn)映了分立器件(jiàn)、半(bàn)导体设备等相(xiāng)关产品的周转情况，存货周转率下滑，意(yì)味产品流通(tōng)速度变慢，影响(xiǎng)企业现金流能力，对(duì)经营(yíng)造成负面影响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企业的(de)存货(huò)周转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年(nián)降(jiàng)幅更是达(dá)到35.79％。值(zhí)得注意的是，存货周转率(lǜ)这一经营风险(xiǎn)指标(biāo)反映行(xíng)业是(shì)否面(miàn)临库存风险，是否出现(xiàn)供过于求的局(jú)面，进而对股价(jià)表现有参(cān)考意义。行业(yè)整体而言，2021年存货(huò)周转(zhuǎn)率中位数与2020年基本持平，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位(wèi)数和行(xíng)业指数(shù)分别下(xià)滑35.79％和(hé)37.45％，看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较大。

　　具体来看，2022年半导体行业存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)同比增长的13家企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这些个股平均涨跌幅为-12.06％。而存货周转(zhuǎn)率同比(bǐ)下滑的(de)116家企业(yè)，较2021年平均同比下滑(huá)105.67％，该年(nián)这些个股平均涨跌幅为-17.64％。这一(yī)数据说(shuō)明存(cún)货(huò)质(zhì)量下滑的企(qǐ)业，股价表现也往往(wǎng)更不理(lǐ)想。

　　其中，瑞(ruì)芯微(wēi)、汇顶科技等营(yíng)收、市(shì)值居(jū)中上位(wèi)置的企(qǐ)业，2022年存货周(zhōu)转率均为1.31，较2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周(zhōu)转(zhuǎn)率均低于行业中位水(shuǐ)平。而股价上，两股(gǔ)2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业中靠前。

　　表(biǎo)3：2022年存货周转率表现较差的10大企(qǐ)业

　　制(zhì)表(biǎo)：金融界上市(shì)公(gōng)司(sī)研究院；数(shù)据来源：巨灵财经

　　行业整体毛(máo)利率稳(wěn)步提升，10家(jiā)企业毛(máo)利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行(xíng)业上市公(gōng)司整体(tǐ)毛利率(lǜ)呈(chéng)现抬升态(tài)势，毛利率中位数从32.90％提(tí)升至(zhì)2021年的40.46％，与(yǔ)产业技(jì)术迭代升级、自(zì)主研发等有(yǒu)很(hěn)大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导体(tǐ)行(xíng)业毛利率中位数

　　制(zhì)图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利率(lǜ)中位数(shù)为38.22％，较2021年下滑超(chāo)过(guò)2个百(bǎi)分点，与上游硅料等原材料价格上涨、电子消(xiāo)费品需求放缓至(zhì)部分芯(xīn)片元件降(jiàng)价(jià)销售等因(yīn)素有关。2022年半导(dǎo)体(tǐ)下(xià)滑5个百(bǎi)分点以上企业达到27家，其中(zhōng)富满微2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个(gè)百分(fēn)点，公司在(zài)年报中也说明了(le)与这两方面原因有关。

　　有10家企业(yè)毛利率在60％以(yǐ)上，目前行(xíng)业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经营体量较大的公(gōng)司有复旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的10大企业

　　制图(tú)：金融界上(shàng)市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来(lái)源：巨(jù)灵(líng)财经

　　超(chāo)半数企业研(yán)发(fā)费用(yòng)增长(zhǎng)四成，研发占比不断提升

　　在国外芯片市场卡脖子(zi)、国内自主研发上行趋势(shì)的背景下，国(guó)内半(bàn)导体企业(yè)需要不断通过研(yán)发投(tóu)入，增加(jiā)企(qǐ)业竞争力，进而对长(zhǎng)久业绩(jì)改观带(dài)来(lái)正向促进(jìn)作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体行业累(lèi)计(jì)研发费用为506.32亿元，较2021年(nián)增长(zhǎng)28.78％，研(yán)发(fā)费用再创新高。具体公司而言(yán)，2022年132家企业研发费用中位数(shù)为(wèi)1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业研发费用同比增长44.55％，增长(zhǎng)幅度(dù)可观(guān)。

　　其中，117家（近9成）企业(yè)2022年研发(fā)费用同比增长(zhǎng)，32家(jiā)企业增长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业研发费用同比增长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长金额(é)来(lái)看，中芯国际(jì)、闻泰科技和(hé)海光信息，2022年研发费用(yòng)增长在6亿元(yuán)以上居前(qián)。综合研发费用增长(zhǎng)率和增(zēng)长金额(é)，海(hǎi)光信息、紫光(guāng)国微、思瑞(ruì)浦等企业比较突(tū)出(chū)。

　　其中，紫光国(guó)微2022年研发费用增长5.79亿(yì)元，同比增长(zhǎng)91.52％。公(gōng)司去年(nián)推出了国内首款支持双模联网的联通5GeSIM产品，特(tè)种集成(chéng)电路产(chǎn)品进入C919大型客机(jī)供(gōng)应链，“年产(chǎn)2亿(yì)件5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验收(shōu)。

　　表4：2022年研发(fā)费用居(jū)前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融(róng)界(jiè)上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用(yòng)占营收比重来看，2021年半导体行业的中位数(shù)为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿(yuàn)增强，重(zhòng)视(shì)资金投入。研发费用(yòng)占比20％以上的企(qǐ)业达到40家(jiā)，10％至20％的(de)企业达到42家。

　　其中，有32家企业不仅(jǐn)连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研发费用还在3亿(yì)元以上，可谓既有研发高占比(bǐ)又有(yǒu)研发高金额。寒武纪-U连续三(sān)年(nián)研发费用占比居(jū)行业前3,2022年研发费(fèi)用占比达到(dào)208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思元370芯片及加速卡(kǎ)在众(zhòng)多行业领域中(zhōng)的(de)头部公(gōng)司实(shí)现了(le)批量销售或达成(chéng)合作意向。

　　表4：2022年研发费用(yòng)占比(bǐ)居前的10大企业(yè)

　　制图(tú)：金融界上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖