5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，最(zuì)新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金(jīn)面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角度(dù)来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港(gǎ团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是(shì)中美经济相对强弱关系(xì)的直接(jiē)反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经(jīng)济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两(liǎng)边的(de)状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但(dàn)大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的(de)，在这(zhè)个过程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民(mín)币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧(ōu)美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港(gǎng)股创(chuàng)新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者(zhě)更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人工(gōng)智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进(jìn)的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度来说(shuō)，他们(men)认为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲(bēi)观的预期(qī)，往后看随着(zhe)经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民(m团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ín)币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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