近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件(jiàn)，引发舆论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收(shōu)笑果文化(huà)违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不(bù)恰当言(yán)论引发的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资(zī)本青(qīng)睐的宠儿，在6年中(zhōng)获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺(yì)术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》《吐槽(cáo)大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口(kǒu)秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手(shǒu)可热的行业，笑(xiào)果文(wén)化也成为中国(guó)最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资(zī)本(běn)敏锐察(chá)觉(jué)到商机(jī)并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日(rì)报》记者整理公开信(xìn)息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关(guān)联公(gōng)司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本(běn)数千万的(de)pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资(zī)本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元(yuán)A+轮(lún)投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投(tóu)了4次，游族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑(xiào)果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果(guǒ)文化对外投资(zī)的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企(qǐ)业类型变更为(wèi)有(yǒu)限(xiàn)责(zé)任公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许是(shì)在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作(zuò)为普思(sī)资本(běn)的前(qián)高管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日(rì)报》记(jì)者(zhě)表示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网上看(kàn)到本(běn)次出事(shì)，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这(zhè)些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是一种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边(biān)大笑一边反思的(de)感觉。对本次“翻(fān)车”事(shì)件(jiàn)，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效(xiào)果可能需要(yào)张狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开(kāi)玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国(guó)家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面，可能没有进行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑(xiào)果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯(xùn)创(chuàng)业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打(dǎ)造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节(jié)目让担任吐(tǔ)槽(cá阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊o)团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化(huà)联合(hé)出品的《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯合作(zuò)的长视频节目(mù)，可以占到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分(fēn)之四十(shí)的业务营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资(zī)本却(què)后劲(jìn)不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视榜与网络(luò)热议话题(tí)榜首，由此带来(lái)一(yī)波迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度(dù)席(xí)卷而(ér)来(lái)，资本也闻风而至。财(cái)联社(shè)创投通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过(guò)9家(jiā)脱口秀(xiù)企业(yè)获得(dé)融(róng)资。其中，不(bù)乏明(míng)星投(tóu)资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈(chéng)现出“阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的(de)反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎(hū)并不(bù)匹配。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未来(lái)投(tóu)资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演(yǎn)出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持(chí)20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本为何却逐渐远离了(le)这(zhè)一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询(xún)创(chuàng)始人高承远对《科创板(bǎn)日报(bào)》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场(chǎng)并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性和不可(kě)复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资(zī)人指出，“脱口秀行业(yè)未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需(xū)要(yào)拥抱(bào)监管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运(yùn)营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带(dài)动整(zhěng)个行业的上线，这才是这个行业可持(chí)续(xù)、良性发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一(yī)员，和这个行业(yè)中的(de)其余行业(yè)一样（如(rú)影视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本(běn)市场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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