关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布(bù)拉德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还(hái)不清(qīng)楚通(tōng)胀是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需(xū)要(yào)看到“通胀实(shí)质性(xìng)下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景(jǐng)。我(wǒ)认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能(néng)略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代(dài)表人物(wù)，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与内(nèi)地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换通”下的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易(yì)、清算、结算(suàn)等方面互联互通的机制安(ān)排(pái)，参与(yǔ)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市场。初期可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种(zhǒng)为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清算所利率互换集(jí)中清(qīng)算业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的境(jìng)外投资者为符合人民银行要求(qiú)并(bìng)完成内地银行(xíng)间债券市(shì)场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会员或该(gāi)类会员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰(tài)转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称(chēng)公司(sī)）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百(bǎi)三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨(zhǎng)油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美(měi)联储继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机(jī)的继(jì)续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息(xī)步伐(fá)。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力反弹是由基本(běn)面的改善推动的。她表示，一方室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过面源于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关上市(shì)企(qǐ)业(yè)一(yī)季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利(lì)率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通(tōng)运(yùn)输部数据显示，假期前(qián)三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍(biàn)存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面，国内大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上(shàng)旬(xún)仍出现(xiàn)不同(tóng)程度(dù)的停(tíng)机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库(kù)速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市(shì)场方面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体数(shù)据偏弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持(chí)续(xù)下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自(zì)于(yú)马(mǎ)来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜油自(zì)身(shēn)基本面供应增加的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本面，谁将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量增加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值(zhí)显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及(jí)2022年5月以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)也由升转降，刷新5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)都在下降，但原因各(gè)有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降(jiàng)的主要原(yuán)因来自(zì)于产量的(de)季(jì)节性减产以及印尼国内出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高(gāo)位运行导致棕(zōng)榈油替代性(xìng)能(néng)大大增强(qiáng)，也进一步刺激(jī)了(le)棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调整，将允(yǔn)许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝对水平低是去(qù)库(kù)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。后期随着(zhe)产量季节性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产(chǎn)地(dì)让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳(wěn)阶段。后续需要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大(dà)宗商品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么，对于油脂(zhī)市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联(lián)储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的(de)步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着(zhe)美联(lián)储会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前(qián)基本面仍然多(duō)空交织。当前(qián)年(nián)度加拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高也(yě)使得(dé)油(yóu)脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在(zài)偏(piān)低的油粕比(bǐ)和当(dāng)前年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表现出独立走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此对大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消(xiāo)费(fèi)和食用消费各占一半，但各国生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基(jī)本面对(duì)价格波(bō)动仍然将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。

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