“一带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中(zhōng)国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证(zhèng)，当(dāng)前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国(guó)出口增(zēng)速(sù)的重要(yào)指(zhǐ)标，但随着(zhe)中国(guó)出口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家转移(yí)，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆(lù)路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离(lí)，另一(yī)方面(miàn)，以往(wǎng)韩国(guó)、越南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出(chū)口基本(běn)保持统一趋(qū)势，但由(yóu)于(yú)产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息(xī)的噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家(jiā)。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额(é)维(wéi)持(chí)强(qiáng)势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽(qì)车(chē)出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与(yǔ)价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数(shù)：“一(yī)带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一(yī)空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一(yī)带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来(lái)自于(yú)存量的(de)竞争——我们(men)认为很有(yǒu)可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些(xiē)国家(jiā)的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动(dòng)2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形下(xià)的进口(kǒu)增速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或(huò)是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的三(sān)年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假设(shè)下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中(zhōng)国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数据的(de)测(cè)算是低(dī)估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点(diǎn)存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可(kě)能在今年下(xià)半年、也可能(néng)在明(míng)年，若(ruò)后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增(z团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风(fēng)险对出口(kǒu)造成拖团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不足(zú)。

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