分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控(kòng)制、申赎(shú)管(guǎn)理等多(duō)方面对重要货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会对部分追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一(yī)定影(yǐng)响。此外(wài)，预计(jì)全市场货币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上将有一(yī)定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调(diào)整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)是指(zhǐ)因基金资(zī)产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构(gòu)或(huò)者金融产品(pǐn)关(guān)联(lián)性较强(qiáng)，如发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资本市场和金融(róng)体系产生重大不利影响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足(zú)下列任(rèn)一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合重(zhòng)要货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理财货(2023年石油会暴涨吗，今日油价格表huò)币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余(yú)额宝(bǎo)货(huò)币规模(mó)最大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金(jīn)，监管要求(qiú)更加严格，基金管理(lǐ)人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司更(gèng)加注重风险管理(lǐ)和产品合规性，提高(gāo)产品(pǐn)的透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者(zhě)的利益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升(shēng)资管机(jī)构的风险管理能力，实现风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生(shēng)不利(lì)影响。在(zài)提升(shēng)风控水(shuǐ)平的前提(tí)下，引导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监管要求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配备(bèi)、系(xì)统运营(yíng)、客户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能(néng)力水平(píng)与重要(yào)货币市场基金(jīn)管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面(miàn)，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理人(rén)员、基金经理等(děng)相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直接或者(zhě)间(jiān)接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要(yào)货币(bì)市场基金的投资(zī)运作指标方(fāng)面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过(guò)基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的(de)5％；投资于具有基金托管人资(zī)格(gé)的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动性(xìng)受限资产的(de)规模合计不得超过基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余期限不(bù)得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比例不得(dé)超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方(fāng)面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购申请(qǐng)后导致其持有份额超过基金(jīn)总份(fèn)额5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管(guǎn)理费、托管费中计(jì)提的风险准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防(fáng)风险的重要举措(cuò)。部分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规模较大(dà)、投(tóu)资者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而(ér)动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无(wú)论是从考核(hé)机制，还是从(cóng)投(tóu)资(zī)比例、久期、可变现(xiàn)资产的限制，都是为了(le)更高流动性考虑，重要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金防范(fàn)流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币(bì)市场基金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预(yù)案

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的(de)风险防控和监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定合理有效的(de)风险(xiǎn)应对预案。风险应对预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证监(jiān)会对(duì)风险应对(duì)预案的有效(xiào)性(xì2023年石油会暴涨吗，今日油价格表ng)、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大风(fēng)险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依(yī)据(jù)风险应对(duì)预案等对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金实施(shī)风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投资者(zhě)有(yǒu)什么影(yǐng)响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能(néng)会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可(kě)能(néng)会对一些(xiē)追求高收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致(zhì)一(yī)些货币基金规模较小的(de)产品退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市(shì)场基金具有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特(tè)点。部分规模较大的(de)货(huò)币规(guī)模基金(jīn)如出现(xiàn)风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定(dìng)》施行后，货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规范(fàn)化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程度将有提升，未来是否(fǒu)在(zài)公布的重点货币基金名(míng)录内，可(kě)能是投(tóu)资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整(zhěng)也(yě)提出(chū)了(le)要求。

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