昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭(bì)门会议(yì)，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌(diē)。

　　不(bù)过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的(de)信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必(bì)让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易(yì)员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高位，一度(dù)较高位回(huí)落(luò)超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本(běn)周基(jī)本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持(chí)平一周前水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需(xū)继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的(de)利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信(xìn)贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方(fāng)面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实(shí)现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明(míng)银(yín)行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍(bào)威尔点(diǎn)明(míng)银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要有三方(fāng)面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销(xiāo)出(chū)现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较(jiào)为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开(kāi)始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货(huò)回归的方式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是(shì)高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价(jià)格(gé)在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我yù)期(qī)、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的(de)中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对(duì)未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续(xù)保(bǎo)持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加(jiā)工(gōng)订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面(miàn)或维稳。

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