5月10日，有消息称部分银行相(xiāng)关部(bù)门(mén)收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的通知》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商(shāng)基金研(yán)究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战(zhàn)激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转弯，延(yán)续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期(qī)国债收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场利率定价(jià)自(zì)律机(jī)制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份(fèn)行挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出(chū)于自(zì)身经营考(kǎo)虑的(de)自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下(xià)行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明(míng)显，存款市场(chǎng)供需关(guān)系(xì)发(fā)生了变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整(zhěng)进(jìn)行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因(yīn)素，银行(xíng)从自身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽(kuān)信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来(lái)的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由(yóu)原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度，净息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经营压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行的(de)活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，延续(xù)近期银行存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商业银行净息差(chà)收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高(gāo)息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制创设(shè)以来，两轮(lún)利率调降(jiàng)都集(jí)中(zhōng)在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月(yuè)份(fèn)社融(róng)数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小银行(xíng)或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍(réng)是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江(jiāng)等(děng)发达地(dì)区地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境，一(yī)方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调(diào)信(xìn)号意义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定的资金投放支持，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利(lì)率的概率不大，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基(jī)准利率下调(diào)的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况(kuàng)作(zuò)为(wèi)合格审(shěn)慎(shèn)徐海为是谁？评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为，通(tōng)过存(cún)款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍在(zài)。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低(dī)于预(yù)期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预(yù)期被进一(yī)步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本(běn)结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行(xíng)和股份制(zhì)商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加权(quán)平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息差(chà)压力加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调存(cún)款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号：①减轻银(yín)行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强(qiáng)银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的(de)影响(xiǎng)集(jí)中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定价秩序(xù)，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)徐海为是谁？定(dìng)存款和(hé)通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份行及国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对(duì)私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　徐海为是谁？　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存(cún)款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高(gāo)息揽(lǎn)储，规(guī)范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银(yín)行(xíng)负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开(kāi)了(le)资产端收益率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进(jìn)一步(bù)调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加(jiā)权(quán)平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类(lèi)似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各(gè)行(xíng)下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永续经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占比明显(xiǎn)下降，存款(kuǎn)付息(xī)率(lǜ)有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存(cún)款成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利率，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同(tóng)时股票市场中(zhōng)，对流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会均表明当前货(huò)币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第(dì)一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济(jì)提供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率就(jiù)必须(xū)进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固收类基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产(chǎn)品(pǐn)，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合适(shì)投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下(xià)行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还(hái)是从信用利差，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境(jìng)仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情(qíng)走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看不到央行货币政策增(zēng)量(liàng)政策，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场波(bō)动。

　　对于(yú)普通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会(huì)议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力(lì)预期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高(gāo)达(dá)20％且(qiě)能保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可(kě)以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公募(mù)货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 徐海为是谁？