一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投(tóu)资(zī)者(zhě)认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行业(yè)或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代(dài)表了机(jī)构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的(兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口de)过(guò)程中，我们发现大部(bù)分投资(zī)者都(dōu)会将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金关(guān兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发(fā)展，个人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了(le)多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有(yǒu)了更(gèng)清晰(xī)的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的(de)投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能(néng)源、医药(yào)等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参与感，于是(shì)更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者陪伴(bàn)都提出(chū)了(le)更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能(néng)会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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