AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块(kuài)，吸引人全(quán)市场的(de)目光。

　　随之而来(lái)的是，不(bù)仅不少上市公司宣(xuān)布试(shì)水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理(lǐ)开始布局AI概(gài)念(niàn)，也有(yǒu)基金公(gōng)司尝试以AI试(shì)水投(tóu)资者关系管理，更有基金经(jīng)理(lǐ)尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理均谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认(rèn)可(kě)AI所带来的(de)颠(diān)覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人(rén)工智能极(jí)致行情(qíng)演绎(yì)下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用(yòng)取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是(shì)，季(jì)报中部分内(nèi)容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环境保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新(xīn)能(néng)源开发和利用等领域。文中表示(shì)，人工智能领(lǐng)域的快速发(fā)展为全(quán)球带(dài)来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们(men)的(de)生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技(jì)术的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数(shù)据安全并防止(zhǐ)滥用(yòng)。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能(néng)带(dài)来的机遇，共同推动这一领域的(de)创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。他还(hái)专(zhuān)门谈及，一(yī)季(jì)度进行(xíng)了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于人工智能的计算机(jī)和传媒互(hù)联(lián)网行业。数(shù)字化的核心逻辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数(shù)字化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效(xiào)率(lǜ)，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模的产业。在中国(guó)，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以(yǐ)看到疫情(qíng)背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机(jī)会。目前整(zhěng)个(gè)板块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开始影响我们(men)的(de)生(shēng)活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育基(jī)地(dì)宣布成为百度文心(xīn)一言首批生(shēng)态合作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升(shēng)客户投资体(tǐ)验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成长(zhǎng)派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除(chú)了科(kē)技成长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特(tè)等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱(yú)乐一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵重(zhòng)表示，产业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三大需求就是(shì)能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网(wǎng)平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分行业的(de)beta收敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重要的增长(zhǎng)要素。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科(kē)技成长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的(de)投资机(jī)遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛(tāo)在去年(nián)下半(bàn)年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构(gòu)持(chí)仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业(yè)在信创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开(kāi)新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科(kē)技(jì)板块(kuài)内(nèi)会持续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实(shí)新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的(de)产业机会(huì)将进入新一轮的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合宜的重仓股(gǔ)上，也体(tǐ)现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家品(pǐn)质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业(yè)结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三为什么风流女人看指甲大持(chí)仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞(fēi)、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前十大重仓股之列(liè)，招商蛇口、保利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于(yú)调仓TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主要是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新(xīn)的生(shēng)产要素，高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大数(shù)据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较(jiào)长，是未来具有成长性的行业(yè)之(zhī)一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季度(dù)继续(xù)调整了行业配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了(le)人工智能技术(shù)创新(xīn)带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报中为什么风流女人看指甲表达了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视，但(dàn)一季度并(bìng)未加(jiā)入对于(yú)AI领(lǐng)域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的(de)科技板块走(zǒu)出了轰轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智能成(chéng)为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功(gōng)比(bǐ)之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更(gèng)具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本(běn)次的人工智能的应用领(lǐng)域得到(dào)了(le)极大的拓展，模型具备了(le)强大(dà)的通(tōng)用性(xìng)。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这(zhè)一技(jì)术的(de)应(yīng)用和普及。未来我们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视(shì)这一领(lǐng)域的(de)研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回(huí)报(bào)一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值(zhí)价值投(tóu)资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度(dù)关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科(kē)技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的(de)非理(lǐ)性行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要(yào)素革(gé)命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来(lái)的(de)全球(qiú)繁(fán)荣(róng)的开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆(dǎn)假设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智(zhì)能(néng)相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这(zhè)次不一样，交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡(yí)一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是想象不到(dào)的。就好(hǎo)比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的事件之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没(méi)有足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能(néng)低(dī)的价格买尽可(kě)能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们(men)的投资目标。

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