“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观(guān)察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在(zài)于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落(luò小明王是谁的后代小明王是谁的后代 小明王是男是女 小明王是男是女)，不过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因，不过对同(tóng)比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气(qì)度(dù)与(yǔ)产业链韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)周期影(yǐng)响，集(jí)成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸易放(fàng)缓的(de)背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的(de)竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的(de)进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带一路沿线10国的(de)进(jìn)口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发(fā)达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历(lì)次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参(cān)考。我们(men)对于2023年的基准假设(shè)为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，小明王是谁的后代 小明王是男是女rong>各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是增(zēng)速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着我们(men)基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较(jiào)大的不(bù)确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济(jì)体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯(sī)及其(qí)他(tā)新兴经(jīng)济体经济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击(jī)风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超(chāo)预(yù)期，对于(yú)中国出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累不(bù)足。

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