华尔街真是风云诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印度首富(fù)阿(ā)达(dá)尼(ní)集团（Adani Group）而引起轩然大波(bō)的美(měi)国新兴做空机(jī)构兴登堡(bǎo)研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头(tóu)对准的是(shì)“华尔(ěr)街之(zhī)狼”、著(zhù)名(míng)亿万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗下控股(gǔ)公司(sī)伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时(shí)间5月(yuè)2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以来最大单日跌(diē)幅(fú)，市值蒸发(fā)40多(duō)亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也一夜蒸发29亿美(měi)元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截(jié)至收稿，伊坎个人身价为147亿美元，排名世界富豪(háo)榜(bǎng)第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登(dēng)堡研究在报告中(zhōng)指出，伊坎(kǎn)企(qǐ)业（IEP）正在(zài)运营 “类(lèi)似庞(páng)氏骗(piàn)局(jú)” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示，IEP利用来自新投资(zī)者的资(zī)金向老投资(zī)者支付股息。报告(gào)指出(chū)，简而言之(zhī)，伊(yī)坎一直在使用(yòng)从(cóng)新(xīn)投资(zī)者那里获得的资金(jīn)向老投资者支付股息。“这种类似庞氏骗局(jú)的经济结构只(zhǐ)有在新资金(jīn)愿意冒着成为最后一批'使我不得开心颜上一句是什么持有资金的风险的情(qíng)况下(xià)才是可持续的”，报告(gào)说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究(jiū)还在报(bào)告(gào)中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地(dì)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了(le)75％以(yǐ)上，“IEP的(de)交易价格(gé)比上次报告的资产净值高(gāo)出218％，远(yuǎn)远(yuǎn)高(gāo)于所(suǒ)有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊坎企业的同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控(kòng)股公司，其交易价格均低于各自(zì)的资产净(jìng)值。资(zī)产净(jìng)值是衡量基(jī)金业绩(jì)的关键指标，衡量基(jī)金所持(chí)证券的市场价值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄(qì)今(jīn)为止美(měi)国大型股公司(sī)中最高的。兴登堡指责伊(yī)坎以股票而不是现金的形(xíng)式发放股息，并让伊坎企(qǐ)业出售新股，以(yǐ)满足股东的支出，从而抬高了(le)股息收益(yì)率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美(měi)元，但(dàn)一个月后，该(gāi)部门的(de)一家(jiā)重要(yào)子公司申请破产。

　　兴登堡(bǎo)还指责唯一一家跟踪伊坎企(qǐ)业的大(dà)型投行Jefferies（杰(jié)富(fù)瑞）与伊坎(kǎn)之(zhī)间的关系密(mì)切。报告称(chēng)，杰富瑞在其研究中假设，即(jí)使在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的(de)股息也将永久支付，同时(shí)还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告“自(zì)以为是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说是一(yī)个重大挑(tiāo)战。他也在报(bào)告(gào)刊(kān)登的(de)几小(xiǎo)时后发(fā)声反击。

　　伊坎在一份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自(zì)以为(wèi)是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东(dōng)的利益(yì)为代价获取利润。伊(yī)坎表(biǎo)示：“我们坚(jiān)持公开披露的信息，我们(men)相信(xìn)，从长期(qī)来看(kàn)，IEP的业(yè)绩将会像以(yǐ)往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍然相(xiāng)信激(jī)进(jìn)主(zhǔ)义是最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激(jī)进主(zhǔ)义投资已(yǐ)经很好地证明(míng)了这一点。我们(men)定期将我们的维权(quán)原则付诸(zhū)于(yú)我们的多(duō)数控股(gǔ)公司以及我们(men)投资部门持(chí)有(yǒu)的(de)少(shǎo)数股权，目前在14个上市公司董事(shì)会中都(dōu)有代表。此(cǐ)外(wài)，我们坚信通过对(duì)冲头寸(cùn)来降低风险，尤其是在我们今天(tiān)所(suǒ)处的市场(chǎng)中。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公司持(chí)有(yǒu)他在能源、汽车、食品包装、房地产和其他(tā)行业的各种投资。他是IEP的控股(gǔ)股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还(hái)指出，报告中的说法(fǎ) “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对IEP的单位持(chí)有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益机构也坐不住了！股东权(quán)益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损(sǔn)的投(tóu)资者就兴登堡(bǎo)研究(jiū)做空报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富(fù)

　　兴登(dēng)堡研究“一战成名”

　　回数(shù)兴(xīng)登(dēng)堡研究的(de)做(zuò)空实例，最出名的莫(mò)过(guò)于今年(nián)2月做空印度首富(fù)的阿(ā)达尼集团了。兴登堡研究(jiū)百页的做(zuò)空报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引(yǐn)发了外资(zī)纷纷从印度股市撤离，更让印度总(zǒng)理(lǐ)莫迪受到反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根(gēn)据(jù)当时美国(guó)全国公共广播电台称，截至2023年(nián)2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在(zài)短(duǎn)短10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团的(de)债券价(jià)格跌至垃(lā)圾债(zhài)水平。阿达尼的个人(rén)净资(zī)产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来头(tóu)？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立(lì)于2017年，总部(bù)位于纽约(yuē)市。据(jù)兴登堡研究官网介绍(shào)，公司的主要业(yè)务包括(kuò)披露企业的会计造(zào)假、管理(lǐ)问题、未公(gōng)开关联交(jiāo)易、财报(bào)违规等(děng)。媒体(tǐ)统计(jì)显(xiǎn)示，从2020年至今(jīn)，兴登堡(bǎo)研究使我不得开心颜上一句是什么公司(sī)共(gòng)对30家公(gōng)司发过难。他们雇佣金融分析师、会计(jì)师和(hé)记(jì)者(zhě)，来进行(xíng)调(diào)查。

　　兴登堡研究的创(chuàng)始(shǐ)？为内特(tè)·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森(sēn)来自中产家庭(tíng)，曾在康涅狄格大(dà)学(xué)学习(xí)商(shāng)科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大(dà)学使我不得开心颜上一句是什么期间，他加(jiā)入了以色列的救护车急(jí)救部门，是拥(yōng)有以色列证书的救护人(rén)员。

　　公(gōng)司官网显示，“兴登堡研究”这(zhè)个名(míng)字源于1937年在新泽(zé)西(xī)上空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视为完(wán)全(quán)可以避免的人为灾(zāi)难(nán)的缩影，”该公司(sī)的(de)网站(zhàn)上(shàng)写道。

　　除(chú)了此次(cì)的IEP以(yǐ)及阿达(dá)尼集团，兴登(dēng)堡研究也曾瞄(miáo)准其他(tā)企业。2020年，兴(xīng)登堡研究(jiū)？份69页的做空(kōng)报告，让市(shì)值一(yī)度达到(dào)340亿美元的“卡车界特(tè)斯拉”公(gōng)司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞职，美国司法部和证券(quàn)监管机(jī)构随后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终被判(pàn)欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴(xīng)登(dēng)堡研究指控(kòng)电动汽车(chē)制造商(shāng)Lordstown Motors伪造订单并在生产能力(lì)方面(miàn)误导投资者。该公司的市值一度超(chāo)过(guò)50亿美元(yuán)，如今已(yǐ)缩水(shuǐ)至不到(dào)2.6亿(yì)美(měi)元，其股(gǔ)票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布(bù)后(hòu)暴跌90％以上。

　　兴登堡研究还(hái)曾介(jiè)入马(mǎ)斯克(kè)对推特的收购案(àn)。在兴(xīng)登堡(bǎo)研究宣布做空推特后，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关闭(bì)做空仓位。去年(nián)7月(yuè)中(zhōng)旬，当推(tuī)特的股价位于低点附(fù)近时，兴登堡研究宣布转为做空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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