大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来(lái)，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地(dì)区各部(bù)门更(gèng)好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还(hái)提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳步推(tuī)进(jìn)城中村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降(jiàng)2.7个百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。世界上女性最开放的是哪个国家-common-videosnap class="1r6c9 js_uneditable custom_select_card channels_iframe videosnap_video_iframe" data-errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试(shì)图袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng) 普京未受伤" data-nickname="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">世界上女性最开放的是哪个国家nap>

　　据(jù)报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在(zài)位于莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无(wú)人机，经政府批(pī)准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使(shǐ)用无人(rén)机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博(bó)弈(yì)和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的(de)经济、政(zhèng)策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的(de)预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将(jiāng)逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个(gè)关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事(shì)之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机(jī)会(huì)；短期结(jié)构(gòu)上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于(yú)科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的(de)结构分化更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震(zhèn)荡调(diào)整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市场(chǎng)预(yù)期，美国银行业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也(yě)表明国(guó)内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量政策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行(xíng)的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间(jiān)比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对(duì)经济的(de)判(pàn)新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽(suī)然可能已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创世界上女性最开放的是哪个国家50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报业(yè)绩；但(dàn)中期的(de)坦途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年(nián)内结(jié)束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛(sài)道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的(de)第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起(qǐ)

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