昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元(yuán)的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提高(gāo)，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞选连任美国总(zǒng)统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布的一项民调显示，70％的(de)美国人(rén)包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的(de)交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现(xiàn)货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全(quán)国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同期(qī)，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备(bèi)货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹(dàn)。然而(ér)，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并(bìng)未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供(gōng)需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充(chōng)足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压力(lì)，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其(qí)国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口(kǒu)严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及(jí)棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心(xīn)或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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