北京时(shí)间(jiān)5月(yuè)7日，备(bèi)受关(guān)注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期(qī)落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答了投资人(rén)的47个问题(tí)。

　　现场(chǎng)云集了来自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国(guó)经济，今年也不例(lì)外。

　　“中美(měi)两(liǎng)国都具有竞争力，都能(néng)达成繁(fán)荣(róng)发展的(de)前景。中国(guó)将会成(chéng)为更(gèng)好的(de)国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示(shì)十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投资部署，不过投(tóu)资对(duì)象(xiàng)均为中国公(gōng)司(sī)的H股。根(gēn)据公(gōng)开资料(liào)，巴(bā)菲特(tè)曾(céng)曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍(bèi)甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的(de)Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董(dǒng)事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾(céng)表(biǎo)示，“投资人去投(tóu)资中国(guó)是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资中国可以让(ràng)你用便(biàn)宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些(xiē)不(bù)确(què)定因素(sù)的(de)影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产(chǎn)收益率不(bù)低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其(qí)投资特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司进行了梳(shū)理，选出了(le)相对符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只(zhǐ)股票(piào)中，消费仍占据三分之(zhī)一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考虑净资产收(shōu)益率(lǜ)指标，且(qiě)出于对公(gōng)司的价值判断而不是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近(jìn)5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指(zhǐ)标达到巴(bā)菲特“20％”标准的A股(gǔ)上市公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看，排名世界上性功能最强的国家是哪个国家第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其(qí)所属行(xíng)业算(suàn)术平均值(zhí)进行对比，又(yòu)从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了估(gū)值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱(ài)快消领(lǐng)域，同(tóng)时(shí)也(yě)在重(zhòng)金押注能源领域(yù)，如西方(fāng)石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多(duō)次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分别减持(chí)约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓持有33年(nián)的百年老(lǎo)行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而(ér)，时代(dài)财经(jīng)又进行了(le)行业筛选，还对(duì)海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领域，其中(zhōng)饮料(liào)行(xíng)业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年净(jìng)利润复合(hé)年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力(lì)大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率为正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司(sī)上榜不(bù)少。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市(shì)盈率之差(chà)来看，差距最大的是主营集成电(diàn)路设计世界上性功能最强的国家是哪个国家的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企(qǐ)业股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前(qián)三名(míng)仍(réng)是酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登(dēng)陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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