近日，有焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是(shì)近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内(nèi)煤企的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱(qū)动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素(sù)共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)绿豆汤的热量是多少大卡价经历(lì)短暂反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)开始加速回落(luò)。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使(shǐ)钢厂利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从(cóng)受访人士处获(huò)悉(xī)，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后(hòu)，个(gè)别(b绿豆汤的热量是多少大卡ff0000; line-height: 24px;'>绿豆汤的热量是多少大卡ié)地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国(guó)内焦(jiāo)企生产成本和焦化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整体产线(xiàn)的经济性(xìng)一般(bān)，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅(fú)亏(kuī)损或(huò)需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别(bié)地区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁(tiě)水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存(cún)策(cè)略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期(qī)由于(yú)国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭(tàn)本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日(rì)产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅(fú)明显大于(yú)板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力(lì)，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块(kuài)内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地(dì)产数据表现依然(rán)一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都(dōu)是(shì)压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此(cǐ)煤(méi)焦(jiāo)即(jí)便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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