关注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)消(xiāo)息(xī)。

　　美联(lián)储(chǔ)布(bù)拉(lā)德：利率(lǜ)可(kě)能需要进一(yī)步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策(cè)者可能不得(dé)不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观望(wàng)一(yī)定时(shí)间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表示，需要看到(dào)“通(tōng)胀实(shí)质性下降”才能(néng)确(què)信(xìn)没有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为(wèi)基线情境是经济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委(wěi)员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各项准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换(huàn)通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和(hé)地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内地基(jī)础设(shè)施机(jī)构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品市(shì)场。初期(qī)可(kě)交易品种为利率互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利(lì)率互换集中(zhōng)清算业(yè)务的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要求并完(wán)成内地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通”交易(yì)权(quán)限的境外投资者需同时申请成为场外(wài)结算(suàn)公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公(gōng)告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上交所网站发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨(jì)摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行(xíng)清算交收(shōu)。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过(guò)后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵，across 和 cross的区别，cross和across区别和用法国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这是本轮加(jiā)息周(zhōu)期的(de)第十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央(yāng)行周(zhōu)四决定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出(chū)尽后(hòu)，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎(yíng)来(lái)上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩(jì)大(dà)增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛(máo)利率(lǜ)提升共(gòng)同推动(dòng)；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前(qián)三across 和 cross的区别，cross和across区别和用法天日均发送人(rén)数(shù)和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在(zài)一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨企业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市(shì)场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油(yóu)方面(miàn)，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据(jù)和(hé)1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货价格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出口月度环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格(gé)持(chí)续下(xià)跌后，利(lì)空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中(zhōng)辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增(zēng)加的利空(kōng)因素逐步(bù)弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来(lái)西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕(zōng)榈油库存料(liào)降至(zhì)11个月以来最(zuì)低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最低(dī)水平(píng)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油(yóu)商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万(wàn)吨。其中24度及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存都(dōu)在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减(jiǎn)产以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕榈(lǘ)油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要(yào)是(shì)受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现货价(jià)差高位运行导致棕榈油(yóu)替代(dài)性能大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需(xū)求差，但依(yī)然没有扭转去库(kù)趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是去库的主要(yào)原因。后期(qī)随着产(chǎn)量(liàng)季节性增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求(qiú)旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至(zhì)少需(xū)要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情况(kuàng)来看(kàn)，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的(de)预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步(bù)进入(rù)中期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场(chǎng)人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央(yāng)行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市(shì)场焦(jiāo)点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在美国(guó)银(yín)行业的(de)任何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍然多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当(dāng)前年度南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市场的利空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟工业消(xiāo)费和(hé)食(shí)用消费(fèi)各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍(réng)然将(jiāng)起到(dào)主(zhǔ)导作用。

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