“一带一路”对冲(chōng)欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月(yuè)的出口增速(sù)也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得(dé)全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的(de)出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口增速(sù)的(de)重要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出(chū)口(kǒu)的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路(lù)运输占比和增(zēng)速快速上升，导致嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di港口数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背景(jǐng)下，传(chuán)统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝(lán)图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路(lù)经济(jì)带(dài)仍是(shì)我国稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，4月出口结构继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国(guó)，半导(dǎo)体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则(zé)相(xiāng)较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反映(yìng)海(hǎi)外车市较高景(jǐng)气度与产(chǎn)业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认(rèn)为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口(kǒu)份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大(dà)的10个国(guó)家（约占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念diduì)欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出口增速(sù)预测(cè)，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅(fú)下(xià)行(xíng)（downturn）的(de)时(shí)间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐(lè)观和(hé)悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和(hé)乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出(chū)口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因(yīn)此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差(chà)异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还(hái)较大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着(zhe)我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在(zài)明(míng)年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧(rèn)性超预期，对于中国出(chū)口的拖累不足。

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