金融界4月28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权(quán)益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签署经中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率(lǜ)互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其(qí)他(tā)受(shòu)认(rèn)可(kě)的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台(tái)的连(lián)接，向境(jìng)内电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达成(chéng)的交易在经(jīng)过上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司于当日将(jiāng)交(jiāo)易进(jìn)行合约替(tì)代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合(hé)约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间的(de)合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系(xì)统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池(chí)独立(lì)于每一(yī)中央(yāng)对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊(tān)。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义(yì)于(yú)境外(wài)开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的(de)资金存(cún)放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求，并通过境内外(wài)存(cún)管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源池(chí)存管(guǎn)银行(xíng)应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易(yì)如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者(zhě)投资(zī)银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)相关规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项的(de)通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务(wù)模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交易到期或不(bù)再继(jì)续参与的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人换通”交易报(bào)告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银(yín)行认可的(de)交易(yì)报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据(jù)。中国外汇交易中心(xīn)是中(zhōng)国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布(bù)，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业务(wù)规则(zé)等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

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