当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在(zài)白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面(miàn)。

　　据路(lù)透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美(měi)元债务上限问题(tí)长达三个月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克(kè)·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次(cì)会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次谈判达成(chéng)协(xié)议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财政部(bù)次日启动(dòng)非常规学生党如何自W，如何自我安抚举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发(fā)出了(le)债务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警告(gào)，称财政部(bù)的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上限，到(dào)6月初，财政部(bù)将无法(fǎ)继续履行政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相(xiāng)关议案在众议院以(yǐ)微弱优势得到(dào)通过。议案提出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂(zàn)停债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作(zuò)废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开支的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示，这一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案(àn)没(méi)机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可(kě)能爆(bào)发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕学生党如何自W，如何自我安抚(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时(shí)注意到(dào)第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情(qíng)期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没(méi)有意识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监管机构已发现的缺陷(xiàn)方(fāng)面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的(de)是(shì)，美国银行业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的(de)第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行(xíng)监(jiān)督学生党如何自W，如何自我安抚。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未(wèi)来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高的银(yín)行加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成(chéng)银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出(chū)，在(zài)过(guò)去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账(zhàng)户(hù)往往(wǎng)是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往(wǎng)很少更(gèng)换(huàn)银(yín)行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人带来最大价值并保护(hù)美国经济和安(ān)全利(lì)益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储(chǔ)备(bèi)进(jìn)行良好管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示(shì)，除了直接采购(gòu)外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的(de)石油，并(bìng)避免(miǎn)“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全(quán)线(xiàn)跌破前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期(qī)货价格随(suí)即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货(huò)日报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座(zuò)率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预(yù)期(qī)乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求增加、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧(jǐn)张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前期表(biǎo)现弱势(shì)但在加拿大题材(cái)出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地(dì)及(jí)国(guó)内(nèi)持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上(shàng)的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕4月供(gōng)需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕(yàn)杰(jié)介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量(liàng)预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月假期较(jiào)多(duō)，工作(zuò)日(rì)偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比数据(jù)有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内(nèi)外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶(jiē)段性的宏(hóng)观企稳及情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及(jí)风险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等(děng)数据全面超(chāo)预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上限到期、短期较(jiào)差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油(yóu)随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美经济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备持续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费(fèi)淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是(shì)事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈油产地看，目前是季(jì)节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在(zài)倒挂的豆棕价差(chà)及主需求国高(gāo)库存带(dài)来的并不算好(hǎo)的(de)出口前景下(xià)，后续产(chǎn)地库(kù)存累库(kù)倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正(zhèng)常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库(kù)压力(lì)，不利于产地报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看(kàn)，国(guó)内菜油库存从年初(chū)以来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华(huá)东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽红表示，目前(qián)唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的(de)油脂是近月进(jìn)口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但(dàn)产地棕榈油有望在开斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进(jìn)口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油(yóu)脂(zhī)行情的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风(fēng)险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整体供应(yīng)改善的(de)背景下(xià)，油脂并不具备持(chí)续性反弹(dàn)的基础，后(hòu)期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报告(gào)发布后(hòu)可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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