随着公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他(tā)认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿等(děng)人也发布(bù)了一季报，均(jūn)谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心兴三年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持了精测(cè)电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面(miàn)，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于(yú)今年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继(jì)续升级，居(jū)民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自(zì)身实力的不(bù)断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对之前会(huì)趋暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì42周是几个月，42周是几个月保质期)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集(jí)中(zhōng)在半(b42周是几个月，42周是几个月保质期àn)导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一(yī)季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基(jī)金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市(shì)值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯(sī)莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基(jī)金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较(jiào)去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布了一(yī)季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数仍有可(kě)能会(huì)是震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变(biàn)革(gé)，值(zhí)得我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术(shù)革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能(néng)给(gěi)出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的(de)市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里的(de)难题(tí)。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估值水(shuǐ)平(pín42周是几个月，42周是几个月保质期g)，让我们可以在热点不断切换的(de)市场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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