近日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元/吨的行为暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并(bìng)正(zhèng)式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同(tóng)作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价格下(xià)跌(diē)，同时(shí)国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年(nián)的定性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多(duō)的(de)信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口量也出现嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎(hū)是(shì)近10年来(lái)的最(zuì)高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计(jì)局(jú)公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变(biàn)，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不(bù)及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货(huò)市(shì)场(chǎng)信心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需(xū)求并未出现(xiàn)明(míng)显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭则保(bǎo)持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地(dì)区(qū)、设(shè)备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对(duì)降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量尚(shàng)保持在偏(piān)高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存策(cè)略，致使目前(qián)煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤(méi)焦近(jìn)期供(gōng)应也有适当(dāng)的减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局，煤(méi)焦的议价(jià)主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但(dàn)钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成(chéng)本(běn)较低，三季度蒙煤中(zhōng)长协重新定价(jià)后，预计进口量会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相(xiāng)对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价(jià)格(嫦娥五号发射时间地点在哪 嫦娥五号还在工作吗gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧(jù)烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍(réng)将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水产(chǎn)量的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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