一度被称为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)示(shì)，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人(rén)投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受到(dào)个人(rén)投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而来，这些个人投资者也认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也(yě)补充道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看(kàn)准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线(xiàn)较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投资者(zhě)分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比(bǐ)可(kě)能(néng)会带来更(gèng)活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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