分析人(rén)士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金(jīn)监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式(shì)实施(shī)，从风险管理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控制、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基金的基金(jīn)管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会(huì)对部分追求高(gāo)收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构(gòu)布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基(jī)金是指因基(jī)金(jīn)资产规模较(jiào)大(dà)或者投(tóu)资者人数较(jiào)多(duō)、与其他金融机(jī)构或者(zhě)金融产品关联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如(rú)发(fā)生重大(dà)风险，可(kě)能对资(zī)本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足下列任一条件的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当在10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数(shù)量连续(xù)20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要(yào)货币市场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末，市(shì)场上共有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易方(fāng)达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持(chí)有人户数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者(zhě)数量大于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强(qiáng)抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和(hé)产品(pǐn)合(hé)规性，提高产品的(de)透明度(dù)和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护(hù)投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升资(zī)管(guǎn)机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引(yǐn)导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品收益(yì)率回落至与其风险相匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财富管(guǎn)理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)附加监管要(yào)求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危(wēi)机应对等方面(miàn)的能(néng)力水平与重要货币(bì)市场基金管理规模相匹(pǐ饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃)配，不(bù)得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的(de)基金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级管理人(rén)员、基金(jīn)经理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬(chóu)激励等不得直接或者(zhě)间接与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值不得(dé)超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托管人资格(gé)的(de)同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比例不(bù)得超过15％；主动(dòng)投资于流动(dòng)性受限资产的规模合计(jì)不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期(qī)限(xiàn)不得(dé)超过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人(rén)每月(yuè)从重要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃暂行(xíng)规定》无论是从考核(hé)机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现(xiàn)资产的限(xiàn)制(zhì)，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流(liú)动性风险的(de)能(néng)力将进一步提(tí)升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现(xiàn)2016年部(bù)分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风(fēng)险应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的风险(xiǎn)防控和监督管(guǎn)理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了明(míng)确的(de)规定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理(lǐ)人应当综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及(jí)影(yǐng)响，会同(tóng)相关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险应对(duì)预案应当(dāng)报中国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发生重大风险的(de)，由中国证监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风险(xiǎn)应对预(yù)案(àn)等对(duì)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一(yī)定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一(yī)些追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一定冲击。此(cǐ)外，新(xīn)规可能(néng)会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金规模较小(xiǎo)的产品退出市场，投资(zī)者(zhě)需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产品(pǐn)，货币市(shì)场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量(liàng)庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特点(diǎn)。部分规(guī)模(mó)较大的货币(bì)规模基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要货币市场基(jī)金的资产安全要求，有利(lì)于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布(bù)的重(zhòng)点货币(bì)基金名录内，可能是(shì)投资者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书(shū)因素(sù)之一(yī)。预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了要求(qiú)。

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