财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板(bǎn)块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘(liú)格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为(wèi)所(suǒ)动继续(xù)坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也(yě)许富贵(guì)险(xiǎn)中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新进中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的(de)人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各位知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传(chuán)输(shū)和(hé)下游运用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年(nián)持有则加(jiā)仓了(le)立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等(děng)个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热(rè)阶(jiē)段(duàn)。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新能(néng)源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源(yuán)的钟爱(ài)业内闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概(gài)念股。除此之(zhī)外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在(zài)历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙(lóng)头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒在(zài)接受财(cái)联社记(jì)者采(cǎi)访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的(de)仔(zǎi)”。“对(duì)于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还(hái)是(shì)投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期(qī)内(nèi)也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参(cān)与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来(lái)走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技(jì)。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现(xiàn)。今年要(yào)推动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导(dǎo)体周(zhōu)期(qī)要见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段(duàn)不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望(wàng)率先(xiān)实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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