北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全(quán)球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时(shí)的(de)互(hù)动提问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们(men)去年优异(yì)的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自(zì)己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的(de)行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的(de)收(shōu)购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监(jiān)管要(yào)求(qiú)下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我(wǒ)们仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务。虽然我们持有苹(píng)果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什(shén)么是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更好。消费(fèi)者花钱的(de)时候都(dōu)有自(zì)己的(de)喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环节，巴菲特(tè)对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高(gāo)美国的芯片(piàn)产能(néng)，但我认为，它只能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司参(cān)与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人(rén)。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目(mù)标。我们(men)的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了(le)通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司(sī)还会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带(dài)来了巨大(dà)的成(chéng)本和(hé)巨大的风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程(chéng)度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特也表示(shì)，人工智能虽然(rán)可(kě)以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很(hěn)多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技(jì)术(shù)创造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代(dài)表没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领(lǐng)域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这(zhè)其(qí)中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下(xià)伯克希(xī)尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些(xiē)环境方(fāng)面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源行(xíng)业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公司(sī)，我们(men)希望(wàng)能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界(jiè)金融体系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明(míng)智的事(shì)情，就是成立联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他(tā)们改变(biàn)了很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决(jué)财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金也不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界(jiè)大战(zhàn)中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担了(le)不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司(sī)修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没(méi)人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多(duō)少数额(é)的货(huò)币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及(jí)保险业务(wù)，但没(八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇méi)有(yǒu)一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不(bù)是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等一系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作(zuò)出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花任(rèn)何(hé)钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到(dào)以500亿或(huò)750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当(dāng)一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继(jì)承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以把一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或(huò)者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的(de)更好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇聊天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望(wàng)和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是(shì)非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来(lái)幸福感，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日(rì)依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负(fù)债，以往记录(lù)已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是(shì)会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内在(zài)价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

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　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你(nǐ)的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何(hé)遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活(huó)动；要(yào)活(huó)到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的(de)运(yùn)气，当然，你(nǐ)一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非(fēi)常理想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有(yǒu)什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看(kàn)看这本书(shū)的(de)排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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