随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公募FOF继续超(chāo)配权益(yì)资产，并(bìng)偏(piān)向成(chéng)长风(fēng)格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年末(mò)增(zēng)加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革(gé)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票(piào)基(jī)金增持前三(sān)分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前(qián)三则是交银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政策(cè)的提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型(xíng)基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策(cè)略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基(jī)金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风(fēng)格基(jī)金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来计(jì)划视相关板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继(jì)续对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等(děng)的(de)判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表现较(jiào)差的行害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组(zǔ)合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏(piān)成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在(zài)不(bù)同地(dì)域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降低(dī)了(le)港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上围(wéi)绕(rào)经济增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高(gāo)板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术领域。大(dà)复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地(dì)产链以及一带(dài)一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于(yú)国内(nèi)权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值(zhí)处均在具(jù)备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌(diē)属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的(de)复苏周期，权(quán)益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指引较好的害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些细(xì)分方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带(dài)来相关行业、企业基(jī)本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高(gāo)。三是科技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是(shì)长期(qī)关注(zhù)的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突破，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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