周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下(xià)跌(diē)期间(jiān)，资金(jīn)更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多(duō)数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算，当日净流入(rù)资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了(le)不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互(hù)联ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收(shōu)水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公(gōng)募股票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字(chǎn)力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继续受(shòu)到了(le)资金(jīn)的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期(qī)上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内部出现分化(huà)，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调(diào)带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企(qǐ)业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经营改善、高(gāo)股息(xī)水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个(gè)亿(yì)。

　　宽(kuān)基指数中，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构(gòu)评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出(chū)的(de)证券保(bǎo)险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏(sū)下行业景气(qì)度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度(dù)电力(lì)消(xiāo)费(fèi)增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回(huí)升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电(diàn)价(jià)等机制或有望出台。

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