美国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑(lǜ)可能出(chū)售的消(xiāo)息(xī)。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周(zhōu)三(sān)的媒体消息，称在和多位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在(zài)第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一(yī)家让地区(qū)银行(xíng)危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行(xíng)收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，美国参议院银行(xíng)委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产(chǎn)风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和议(yì)员们也表示，美联储存在监(jiān)管失误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后存在(zài)“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康(kāng)银(yín)行面临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本面(miàn)强劲(jìn)且资本(běn)充足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动(dòng)增加和股市波动已引起官(guān)员(yuán)及监管机构越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际(jì)，近一半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金融机(jī)构账户上的钱的安(ān)全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的钱，其(qí)中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非(fēi)常或(huò)中度担(dān)心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行业(yè)较为平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少(shǎo)，这表明对存款安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非美(měi)国(guó)人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一(yī)处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总(zǒng)过火(huǒ)面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉(sù)期(qī)货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情形下(xià)，美国经济都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股(gǔ)和(hé)VIX指数(shù)的(de)进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意(yì)避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造(zào)业、服务(wù)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字业以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息(xī)取决于数(shù)据。美联储将(jiāng)从通(tōng)胀、就(jiù)业、市(shì)场风险三(sān)方(fāng)面探索(suǒ)货(huò)币政策(cè)路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来(lái)的风险事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否(fǒu)会(huì)在接(jiē)下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和节奏。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表(biǎo)示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有(yǒu)较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不(bù)具(jù)备(bèi)持续(xù)大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出(chū)现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步(bù)增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因素(sù)指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加(jiā)息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需(xū)一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的(de)底(dǐ)部(bù)可能已经出(chū)现(xiàn)，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将(jiāng)进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥青贴(tiē)水上(shàng)涨(zhǎng)，从而(ér)减缓了(le)成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提(tí)前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关(guān)情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)汤(tāng)剑(jiàn)林称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠(dié)加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥青(qīng)供(gōng)应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游(yóu)行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比(bǐ)较小，整体需(xū)求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱(ruò)运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备(bèi)施工条(tiáo)件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对(duì)PTA的负反馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩(kuò)大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短(duǎn)纤现(xiàn)金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产能(néng)占国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油(yóu)库(kù)存进入4月后(hòu)去(qù)化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价(jià)格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油(yóu)价格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实(shí)质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在聚(jù)酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶(jiē)段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会(huì)慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也(yě)出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价差的(de)压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格走势看，也(yě)很可能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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