钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传(chuán)艺科技(jì)是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最(zuì)大议题莫过(guò)于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展的“积极(jí)主动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又(yòu)在4个(gè)多(duō)月时(shí)间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔(rēng)出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目(mù)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技(jì)也只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场(chǎng)对传(chuán)艺科(kē)技高调跨(kuà)界钠电(diàn)赛(sài)道故事的怀(huái)疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规划产能(néng)已经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的(de)传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等(děng)“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代(dài)，钠离子(zi)电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电(diàn)池(chí)能量密(mì)度较低，导致其研发(fā)进度大大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回人(rén)们重视(shì)。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代推出第(dì)一代钠离子电池，掀起钠电风潮(cháo)，并将(jiāng)风口(kǒu)带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通(tōng)过(guò)全(quán)资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科(kē)技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫不及(jí)待召(zhào)开电话(huà)会议(yì)，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电的各种细节。根据规划，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中(zhōng)试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计(jì)划(huà)新建8GWh的产能。

　　撂(liào)下(xià)电话，股价更加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电(diàn)消息催涨股(gǔ)价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司(sī)股(gǔ)价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较(jiào)于跨界钠电(diàn)池前10元(yuán)/股左右的温吞股价(jià)，不到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头(tóu)向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速(sù)回(huí)落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月时(shí)间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切召开电话会并在《投资者关(guān)系活动记录表》中对外发(fā)布钠电池业务未来规划、技术水平等涉(shè)及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过《关于对深圳证券交易(yì)所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关(guān)事项，传艺科(kē)技及(jí)公司(sī)董(dǒng)事(shì)长兼(jiān)总经理邹伟民、时任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背后纵(zòng)有游资推波助澜，但归根结底(dǐ)还是其资金有(yǒu)限与(yǔ)钠电产(chǎn)能规(guī)划“大跃进(jìn)”不匹配无法让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电池(chí)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回复函和2023年度定(dìng)增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公(gōng)司董(dǒng)事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上钠(nà)离(lí)子电(diàn)池全供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万吨负极材(cái)料(liào)、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解液的生(shēng)产能力；2022年10底，中试线(xiàn)已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开演(yǎn)讲时提到的钠电产(chǎn)能规(guī)划，来源：传艺(yì)钠电(diàn)官微

　　若(ruò)按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺(yì)科技在上述的(de)54亿元资金外，还需要更(gèng)多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠(nà)电池(chí)就(jiù)需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难(nán)以撬动动辄几十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输(shū)入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费(fèi)电(diàn)子零(líng)组(zǔ)件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电脑键盘(pán)、触(chù)控模组和(hé)鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以(yǐ)来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿(yì)元，翻(fān)了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也(yě)仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了(le)47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也(yě)并不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流(liú)量净(jìng)额4.46亿(yì)元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元(yuán)乃至94亿元以上的(de)资(zī)金投资钠电(diàn)，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月9日给深(shēn)交所的回函中，传(chuán)艺(yì)科技(jì)曾详细披露过(guò)2GWh项目资(zī)金(jīn)来(lái)源：截(jié)至(zhì)2022年(nián)5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的(de)自(zì)有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用(yòng)额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科(kē)技就(jiù)是(shì)准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能增加到(dào)4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传(chuán)艺科技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农(nóng)业银行等组成的联(lián)合银(yín)团申请(qǐng)不超过20亿元的项目贷款，用于(yú)公司钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已(yǐ)审批通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常(cháng)的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入钠电池(chí)制造(zào)二期(qī)项目，剩余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这(zhè)部分(fēn)缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增(zēng)募投资金中的1.75亿(yì)元变更(gèng)用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传(chuán)艺(yì)科技(jì)10GWh钠(nà)电项目(mù)只能依(yī)赖融资。至于上述邹(zōu)伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电(diàn)还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目计划到2024年(nián)末全部竣工投产，达产达效(xiào)后，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠(nà)电项目(mù)真如邹伟民在近日的演讲(jiǎng)中所言照(zhào)进现实，几年后公司营收将在当(dān不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思g)前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金(jī不甚是什么意思解释，不甚了然是什么意思n)实力有限公司外，核心还在(zài)其大(dà)干快上后产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业(yè)化元年的(de)2023年，包括宁德时代(dài)、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们不相上下，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能(néng)源配套(tào)雅迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速(sù)电(diàn)动车(chē)领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在岁末(mò)年初公(gōng)告与(yǔ)中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博(bó)新能(néng)源签订(dìng)项(xiàng)目合作或(huò)战(zhàn)略合作(zuò)协议外(wài)，并(bìng)未官宣(xuān)重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆(fù)盖储能(néng)、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域”“公司(sī)钠离子电池送样后(hòu)客(kè)户的反(fǎn)馈普(pǔ)遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多(duō)家知名(míng)两轮(lún)电动车品(pǐn)牌开展送样和合(hé)作意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进(jìn)行(xíng)回复。至于具体(tǐ)的(de)客(kè)户名(míng)称和订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新能(néng)源事业部钠电池分析师汪奇告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项目落地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到(dào)2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产(chǎn)能(néng)利用(yòng)率，钠(nà)电池(chí)落地的产能中可以实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应(yīng)用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系(xì)活(huó)动(dòng)记录(lù)表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的(de)背(bèi)景下作为“替代”而被推到台前的(de)，去年(nián)底以来，碳(tàn)酸锂价格持续下(xià)行，4月20日电碳(tàn)价格均价(jià)已经跌(diē)至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下(xià)跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高近日就(jiù)表示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调，“钠离子(zi)技术(shù)一定要发(fā)展，因为(wèi)它是锂离子电池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目前三(sān)元(yuán)钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的(de)也(yě)接近三元523电池。目前电(diàn)碳价(jià)格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经和钠电池成本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂(lǐ)等(děng)电池成本已经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为钠电池还(hái)有降(jiàng)本的(de)空间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量产后钠离子电(diàn)池正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳(tàn)酸锂存(cún)在降(jiàng)价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降(jiàng)本空间(jiān)有望进一步(bù)打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年(nián)钠电(diàn)产业规模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池(chí)的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离(lí)子(zi)电(diàn)池有一定优势(shì)；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及(jí)以下时，钠(nà)离(lí)子电池(chí)在动力领域(yù)优势较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多入局钠(nà)电池的(de)企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂(lǐ)价持续下降，钠电池利(lì)润率下降(jiàng)或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电池定价主要(yào)根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价(jià)格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能消化之(zhī)外，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科(kē)技(jì)在投资(zī)上缺乏长远定(dìng)力，临时“跳票(piào)”甚至终止募(mù)投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿元，其(qí)中将(jiāng)2.98亿元(yuán)投向FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型(xíng)键盘生产项目(mù)，已(yǐ)经使(shǐ)用了7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂(chǎng)搬(bān)迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体则(zé)从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目(mù)则再(zài)生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建(jiàn)设(shè)，并将(jiāng)后者的(de)产能(néng)从1600万台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融资(zī)，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万平方米中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路33号改(gǎi)建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技(jì)再“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已(yǐ)投(tóu)入募(mù)资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的投入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率低下以及(jí)建(jiàn)成(chéng)项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差地(dì)别。

　　根(gēn)据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板(bǎn)生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现(xiàn)销售收入(rù)2.24亿(yì)元。定(dìng)期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万(wàn)元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方(fāng)案(àn)，年产(chǎn)18万(wàn)平方米中高端(duān)印制(zhì)电路板建设项目建设(shè)期也仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日，该项目(mù)投(tóu)资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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