北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等热点话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者行为对苹果公(gōng)司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时(shí)间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(x敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思īn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部(bù)分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产(chǎn)品供应给它(tā)，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销(xiāo)渠道(dào)多(duō)元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自(zì)身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们(men)最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问(wèn)题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会(huì)如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了(le)苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做(zuò)一定的预(yù)测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数(shù)人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个(gè)季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理(lǐ)最完善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年后(hòu)也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他(tā)的(de)智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经销商(shāng)。此外，美国的汽车公(gōng)司还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格(gé)表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽然(rán)可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目前还(hái)不能(néng)讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的(de)思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但这(zhè)并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无(wú)论汽车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术(shù)，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希(xī)望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证(zhèng)券市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国(guó)的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将(jiāng)我们的(de)目标进行了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事(shì)业(yè)方面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元(yuán)，这是(shì)法令的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会(huì)传染的，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是(shì)成立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风(fēng)险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在(zài)美(měi)联(lián)储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问题，他们(men)正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世(shì)界大(dà)战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最初所谓(wèi)的(de)战争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等(děng)。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏观(guān)环境会(huì)变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各(gè)种(zhǒng)各样的(de)新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击(jī)那些(xiē)制造问题的人(rén)。如果他(tā)们承(chéng)担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的(de)一(yī)些风险性事情，银行可(kě)能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没(méi)有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货币，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控(kòng)制我(wǒ)们的(de)财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要印多(duō)少数额的(de)货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人(rén)们会对货(huò)币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽(suī)然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时(shí)解(jiě)释(shì)，盖可在(zài)技术方面需要做(zuò)的工作要(yào)比想象的(de)多(duō)很(hěn)多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇(gù)员保险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理(lǐ)方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商业(yè)地产损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲(fēi)特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们(men)总是喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式(shì)恢复(fù)长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没(méi)有因为情(qíng)绪作出(chū)错(cuò)误的投(tóu)资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或(huò)商业决定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每年(nián)都在增加，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要(yào)派(pài)发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我(wǒ)们一样(yàng)达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公(gōng)司，这种事(shì)情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一(yī)家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做(zuò)出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预(yù)算是(shì)否达(dá)标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个(gè)美好的事业(yè)。好的企业不多，但我们确实找到了(le)一(yī)些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在(zài)位，格雷格的主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更(gèng)好，或(huò)者(zhě)去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的(de)优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业(yè)务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多很优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希(xī)尔(ěr)之(zhī)所(suǒ)以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去(qù)改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日本五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊(jīng)喜(xǐ)”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的(de)投资机会，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史。我们对五大(dà)商社(shè)的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能(néng)被(bèi)股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其(qí)他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中(zhōng)投入非常多(duō)的钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格(gé)雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下(xià)了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自(zì)身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购来(lái)提升单股内在(zài)价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机来临(lín)，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要(yào)把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并(bìng)不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们(men)出生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱(zhǔ)有关(guān)的(de)事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到(dào)老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如果你能(néng)做到这一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不要把自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上班通勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第(dì)350名的(de)位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本书在其领域里具(jù)有这样持续的(de)地位？”

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