“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也不赖(l三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹ài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中(zhōng)国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上(shàng)升，导致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适(shì)用性减弱，信(xìn)息的(de)噪音(yīn)和(hé)预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进一步加快部(bù)分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的拉动(dòng)仍(réng)明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加(jiā三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一段(duàn)时间内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月(yuè)出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球(qiú)经(jīng)济和(hé)贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减少的进口份(fèn)额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据(jù)占比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全(quán)球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考(kǎo)。我们对(duì)于(yú)2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半(bàn)年陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中(zhōng)国(guó)进(jìn)口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基(jī)于(yú)“一带(dài)一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可(kě)能在(zài)今年下半年、也可能在明年(nián)，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增(zēng)长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期(qī)，对于中国出口的(de)拖累不足。

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