在投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板(bǎn)才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的(de)追捧热(rè)情(qíng)在风险提示(shì)后(hòu)有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只(zhǐ)产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了供不应(yīng)求的情况，就(jiù)会推高二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌(diē)幅的(de)状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初(chū)以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近(jìn)期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬值，东京交易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估(gū)值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式(shì)提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是(shì)近期部分利好消(xiāo)息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投资日本(běn)股市(shì)等，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下(xià)ETF市(shì)场(chǎng)最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨(zuó)日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净(jìng)流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另(lìng)外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金(jīn)关注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流(liú)入(rù)资金(jīn)最多的是(shì)易方达创业(yè)板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机(jī)构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察(chá)各类板块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关注资(zī)金合力最强的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力(lì)的提(tí)升，重(zhòng)点关注计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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