财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披(pī)露完(wán)成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰，也(yě)开始布局人工智(zhì)能(néng)，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的(de)AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢(ne)”，是行(xíng)业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海(hǎi)电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新(xīn)起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山(shān)办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力(lì)以(yǐ)及(jí)终端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游(yóu)运用，在(zài)经济(jì)复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的(de)情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十(shí)大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则(zé)加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新(xīn)晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进(jìn)入过(guò)热(rè)阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位(wèi)捡进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长(zhǎng)团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重(z进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句hòng)点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了(le)宁(níng)德时代(dài)、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们(men)曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是(shì)投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参与。不过他(tā)也(yě)认为这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各(gè)个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布(bù)，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人士也(yě)指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二(èr)季(jì)度投资策略会上提到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过(guò)去(qù)几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶(jiē)段(duàn)不太(tài)适合大多数(shù)的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增(zēng)厚机遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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