近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日(rì)发布(bù)通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获(huò)得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行业，笑果文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛(sài)道，《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游族网络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网络(luò)、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集团(tuán)、泽时投(tóu)资的战(zhàn)略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南山(shān)资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投(tóu)了4次，游(yóu)族(zú)网(wǎng)络更(gèng)是(shì)笑果文化的(de)天使投资人。

　　与(yǔ)此同时(shí)，线下(xià)是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位(wèi)于(yú)北京东城区(qū)隆福寺的笑果文化线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺(yì)空间(jiān)。此外，近年(nián)来对外投(tóu)资也在扩(kuò)张(zhāng康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里)。

　　《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业共有9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销(xiāo)。如今存续(xù)的企业(yè)有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息(xī)技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域(yù)笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈(quān)子里很火爆，出于(yú)这些原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让(ràng)观众一边大笑(xiào)一(yī)边反思的(de)感觉(jué)。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效(xiào)果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦，“踩红线(x康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里iàn)的事肯定是不能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可能(néng)没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记者注(zhù)康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里意到(dào)，笑(xiào)果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频(pín)联合笑(xiào)果文化打造(zào)了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人(rén)及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视(shì)和笑(xiào)果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视频(pín)业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上(shàng)升，资本却(què)后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺频频占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带(dài)来一(yī)波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资(zī)投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了(le)单(dān)立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现(xiàn)出“一家(jiā)独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化(huà)外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在(zài)2018年及以(yǐ)前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业(yè)发展趋势分(fēn)析与未(wèi)来投资预(yù)测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上升期(qī)，资(zī)本为何(hé)却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市(shì)场并不(bù)吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是确(què)定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定性(xìng)、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美(měi)的(de)不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等(děng)重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临巨大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持(chí)续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上(shàng)，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个(gè)行业的上线(xiàn)，这才是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续(xù)、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身而非平(píng)台，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身(shēn)是靠故事起家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲述(shù)，这也是备受资本市场冷遇的原因(yīn)。

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