尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒和电子自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概(gài)率已经非五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左右。

　　以(yǐ)往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期(qī)结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资本开支增加(jiā)、订单(dān)增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩(jì)的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历(lì)史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步(bù)来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速(sù)度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科(kē)技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信(xìn)；国产光(guāng)芯片领军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国金证五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议(yì)关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子产品(pǐn)，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示(shì)，电(diàn)子(zi)五大洋还是四大洋 南大洋中国承认了吗厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服(fú)务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康(kāng)威视、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份(fèn)、康(kāng)冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字(zì)等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能(néng)手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控(kòng)股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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