个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据(jù)人力资(zī)源和(hé)社(shè)会保障部数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其与权(quán)益产(chǎn)品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售方面已(yǐ)有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)深(shēn)入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以(yǐ)来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名(míng)录中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证(zhèng)券(quàn)（山(shān)东）、中信证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个人(rén)养老金业务(wù)试点的铺开和推(tuī)广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有四(sì)类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示，当前上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到明(míng)显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部(bù)分具备保险兼(jiān)业代(dài)理(lǐ)牌照的(de)证券(quàn)公司可销售养老保险，大(dà)多数试点券商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力(lì)“全布(bù)局”。

　　例(lì)如(rú)，海通证券(quàn)在2022年年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全部40家基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客户(hù)更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收益多(duō)元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类(lèi)型的基础上，各家(jiā)机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画(huà)像(xiàng)和(hé)客户(hù)特点，为客户提(tí)供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人(rén)养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来(lái)的(de)个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可否认(rèn)的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用长期投资，但如何投(tóu)资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择(zé)越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老(lǎo)产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者目不(bù)暇接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择(zé)到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客(kè)户提供有温度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融(róng)圈”内并不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行召开的(de)2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位(wèi)列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投(tóu)资(zī)者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办(bàn)情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极(jí)开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量难以(yǐ)比拼，但券商发力(lì)个人养老金业(yè)务，自(zì)有其独特“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观(guān)念的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全(quán)周期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供(gōng)含账户管理、资产配置(zhì)、服(fú)务陪伴(bàn)于一体的个(gè)人养老金投资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位(wèi)服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也(yě)是部分券(quàn)商开拓个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推(tuī)广个人(rén)养老金活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅办(bàn)理业务路(lù)上(shàng)花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约(yuē)客户时间。展业(yè)初期组织了(le)超过100场(chǎng)的个人养老金走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代(dài)销个人养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如今，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)和回撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的(de)产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了(le)满足(zú)养(yǎng)老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的养老产品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务已(yǐ)然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系(xì)，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需求，促(cù)进财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜(qián)。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客(kè)户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事之字是什么结构的字，近字是什么结构业(yè)单(dān)位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工，他(tā)们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备一定(dìng)投(tóu)资(zī)意识和财务认知；这类人群对(duì)未之字是什么结构的字，近字是什么结构来退休有一定(dìng)的规(guī)划和(hé)想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老(lǎo)金是一(yī)个(gè)增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以(yǐ)通过投研(yán)优(yōu)势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了解客户(hù)的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不同风险类型的(de)养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需(xū)开户(hù)）提供符(fú)合监管部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易(yì)懂(dǒng)的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老百(bǎi)姓身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在(zài之字是什么结构的字，近字是什么结构)获客(kè)及(jí)投教(jiào)方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高(gāo)客户(hù)对个人(rén)养老金的认(rèn)知。走进企事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户(hù)的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人工智能技(jì)术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定(dìng)制(zhì)化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品组(zǔ)合(hé)，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能(néng)客户(hù)分(fēn)析系统(tǒng)的基础(chǔ)上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是(shì)“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题(tí)都是投资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平并不(bù)乐(lè)观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安(ān)稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴(xīng)全安泰(tài)稳健养老一年(nián)持(chí)有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士(shì)表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值(zhí)，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品(pǐn)风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到的同时(shí)又规避(bì)掉该(gāi)类产品(pǐn)的风(fēng)险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波动高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好的(de)产品、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风(fēng)险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可(kě)选择目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带(dài)给(gěi)客户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益。”徐海宁(níng)表示(shì)，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投(tóu)资回报(bào)，资产配置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通过投(tóu)资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波(bō)动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互补，严格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根(gēn)据自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务时效性(xìng)上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户提(tí)供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财）；三是(shì)明确(què)养(yǎng)老规划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述(shù)负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人(rén)提出，当前的(de)政策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端(duān)、个税端进行一系列前序(xù)操(cāo)作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉(xī)业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一(yī)步(bù)为投资者(zhě)提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提(tí)升客户(hù)体验(yàn)；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月(yuè)的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的(de)收益率(lǜ)远低于(yú)预期(qī)，是大多(duō)人不(bù)愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专(zhuān)业活(huó)，既需要(yào)了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的(de)服务能力(lì)。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，还需要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等综合考虑；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的(de)2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有关事项征求意见。根据征求意(yì)见(jiàn)稿，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业务转为常态化业务。

　　业内(nèi)人士表示，随(suí)着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了(le)解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人(rén)养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加突出的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能养护(hù)和(hé)医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的(de)设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工(gōng)具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出(chū)充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管(guǎn)理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出(chū)在养老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产(chǎn)品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总裁张雨(yǔ)萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可(kě)能面临的(de)流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公(gōng)司总(zǒng)经理(lǐ)王玉(yù)改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人(rén)养老金账户以外的(de)个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安全性(xìng)、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老(lǎo)保(bǎo)障(zhàng)社(shè)会(huì)责任，力(lì)争(zhēng)为居民提供持续卓越(yuè)的(de)养老(lǎo)规(guī)划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿(shòu)等不同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收(shōu)益(yì)性资产和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年(nián)金业(yè)务，银河证券还(hái)上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统(tǒng)可以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心(xīn)已为部分(fēn)省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金的组合评(píng)价与管(guǎn)理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合(hé)机构条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央(yāng)企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等综合金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建(jiàn)设部署(shǔ)的(de)年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家(jiā)养老(lǎo)发展(zhǎn)战略(lüè)而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目前公司(sī)已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养老金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前(qián)都已(yǐ)有(yǒu)所(suǒ)了解，感(gǎn)觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没(méi)有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因为不(bù)知道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人养老(lǎo)金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了(le)哪(nǎ)些困难？不同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实地(dì)探访上海地(dì)区(qū)几家(jiā)银(yín)行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨询(xún)的，还(hái)有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老金产品的朋友后发(fā)现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的(de)一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部(bù)分在个(gè)人养老金账户中(zhōng)，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长期也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是(shì)在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠(huì)，直(zhí)接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确(què)实会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工作(zuò)不久的(de)年轻人着重介绍“退(tuì)休后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为在个人养老金产(chǎn)品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财(cái)、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个(gè)人(rén)养老金账户(hù)也可以直(zhí)接(jiē)买(mǎi)，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要的。

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