财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募(mù)基金2023年一(yī)季报(bào)披(pī)露完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和投资方(fāng)向(xiàng)也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨(chén)股(gǔ)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股(gǔ)份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾(téng)讯83.67万股。其所管(guǎn)的(de)另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述调仓(cāng)换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的产业趋势(shì)受(shòu)到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个(gè)很重要(yào)的(de)临界(jiè)值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段(duàn)。截(jié)至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证(zhèng)实了他们(men)的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十(shí)大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金增(zēng)持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分(fēn)释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访(fǎng菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候(hòu)，无论是(shì)基(jī)金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是投资者，其(qí)实都(dōu)是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很(hěn)难在(zài)A股找到(dào)明(míng)显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分(fēn)赛(sài)道将陆续迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估(gū)值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格局(jú)。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领(lǐng)域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周期的(de)时(shí)代(dài)，2011年(nián)之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部(bù)分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席(xí)分(fēn)析(xī)师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一个(gè)偏(piān)成长风格占优，尤其(qí)是很多科技(jì)股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这个位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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