5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大(dà)国有银行协定存款和(hé)通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行(xíng)负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，当前(qián)调降更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市(shì)场(chǎng)利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压(yā)力(lì)较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定(dìng)资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低(dī)，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发(fā)生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次将协定存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考(kǎo)虑(lǜ)，顺应市(shì)场(chǎng)趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为下(xià)限管控，近(jìn)年来(lái)贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前(qián)居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在(zài)活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来(lái)大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质(zhì)较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济(jì)资金供(gōng)需决定(dìng)的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环(huán)境(jìng)，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义(yì)的作用。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的(de)第一年，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了(le)实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策利(lì)率(lǜ)的概率纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思不大，但仍会维持资金(jīn)合理充裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大(dà)，而(ér)存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资(zī)成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本(běn)结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放贷(dài)款(kuǎn)加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动力去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中小银行主动(dòng)跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银(yín)行存款(kuǎn)端(duān)，此次存款利率下(xià)调也有望(wàng)带(dài)动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降(jiàng)，存(cún)款降(jiàng)价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企(qǐ)业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击(jī)。本次上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份(fèn)行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大(dà)概(gài)率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面可以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银(yín)行负债(zhài)端(duān)成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商(shāng)业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行(xíng)息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实(shí)际投(tóu)资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经(jīng)济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降(jiàng)低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全(quán)社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的(de)信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松(sōng)为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市(shì)场不(bù)应视为(wèi)降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及安全性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降(jiàng)的(de)背(bèi)景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固收类基(jī)金在具一定流动(dòng)性的(de)同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分(fēn)的银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者的(de)合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以(yǐ)来，债券市场利(lì)率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(s纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ù)，当(dāng)前(qián)无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还(hái)是从信用利(lì)差，都(dōu)回到了较(jiào)低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境，而(ér)存量博弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的(de)环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品，规(guī)避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋势(shì)显现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前面(miàn)临低利率环(huán)境，需(xū)要我们识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通(tōng)投资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具备一定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和(hé)风控能(néng)力(lì)的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合自(zì)己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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