编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑(bēi)式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别(bié)是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量(liàng)与上季持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成(chéng)进攻热点，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合(hé)的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我(wǒ)们(men)认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的(de)两(liǎng)只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持(chí)有7只(zhǐ)白(bái)酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思(sī)路可能是(shì)想利用(yòng)次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标的为(wèi)爱美客、安井食(shí)品、海大集(jí)团(tuán)，而(ér)这三者在上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定(dìng)的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州茅台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位(wèi)；其(qí)次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验(yàn)及病理(lǐ)诊断服务(wù)商(shāng)，金域医学近日率(lǜ)先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打产业链上游的施成(chéng)外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正极体研发的(de)公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩(jì)快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也(yě)是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆(lù)彬则是(shì)在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是(shì)动态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，其(qí)重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还(hái)具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优(yōu)质公司(sī)对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有(yǒu)一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品(pǐn)年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的(de)重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的(de)是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地(dì)位似(shì)乎进一步稳固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第二(èr)位，隆基(jī)绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第(dì)四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有(yǒu)进行(xíng)大(dà)幅度(dù)的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基(jī)金中，除(chú)去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实(shí)际上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了中国有几个党派，中国有几个党派组织坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资(zī)产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度(dù)价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类资源股格(gé)外垂青(qīng)。此外(wài)，他(tā)对(duì)于小众的中南(nán)传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射(shè)在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去(qù)两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第(dì)一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是前(qián)期调整较为充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年(nián)3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十(shí)大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所保(bǎo)留的上一季(jì)重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来(lái)看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主中国有几个党派，中国有几个党派组织要(yào)围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期(qī)成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的(de)三(sān)位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他(tā)的成名作(zuò)华安媒体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年(nián)内(nèi)表现来(lái)看(kàn)，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的消费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处(chù)调整，也(yě)就是(shì)用中微公司替代了四季度末(mò)的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领域也开(kāi)始越发受(shòu)到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度(dù)头三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的(de)适度(dù)配置(zhì)。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋(dòng)，其(qí)在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度(dù)与众不(bù)同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在(zài)其(qí)中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的(de)复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少数(shù)同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军(jūn)工主题(tí)的(de)基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安(ān)全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓股中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体(tǐ)10只标的(de)所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的(de)公司有八(bā)家，惟(wéi)二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企(qǐ)业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新(xīn)材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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