5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于(yú)调整协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限的通知》，四大国有(yǒu)银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基(jī)金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年(nián)货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者：四(sì)大(dà)国有银行为何下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认为(wèi)，当(dāng)前调(diào)降更(gèng)多是(shì)出于(yú)推进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农(nóng)商(shāng)行存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革推进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行。在(zài)资(zī)产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对公(gōng)客(kè)户留存(cún)的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银(yín)行资产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行整体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和(hé)居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大(dà)幅下降导致存(cún)款增(zēng)长比较明显，存款市场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变化，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和(hé)通知存款介(jiè)于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与定(dìng)期存款利率(lǜ)进行了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律上限下调也是要将存款(kuǎn)产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负(fù)债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近年(nián)来(lái)贷款利(lì)率下限(xiàn)管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以(yǐ)来，4月和9月经(jīng)历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要是大行和(hé)股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一(yī)轮存款利率下调(diào)，中小银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加(jiā)速(sù)了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可(kě)以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银行经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这是未(wèi)来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地(dì)方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能(néng)下(xià)降至5Bp。同理(lǐ)，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过(guò)降准以及结构性货币政策(cè)等多项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济(jì)所(suǒ)需的(de)一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济复苏(sū)的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的概率不大，而(ér)存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一(yī)步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持(chí)贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全(q我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀uán)球(qiú)经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有(yǒu)大型商(shāng)业银行和股份制商业银行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧(jù)明显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大(dà)的基础上，银行自(zì)身也(yě)有动力去(qù)下调存(cún)款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定存款、通知存款利率自(zì)律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动(dòng)性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知(zhī)释(shì)放了(le)以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次(cì)下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民消费。

　　后续来看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的(de)协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存(cún)款和通知存款定价过(guò)高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影(yǐng)响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升(shēng)温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在商业(yè)银行的活期类(lèi)存款收益(yì)，使得对公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银(yín)行负债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本(běn)可(kě)以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对(duì)公活(huó)期存(cún)款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收(shōu)益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进一(yī)步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限(xiàn)，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核压力使得各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合(hé)格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永(yǒng)续经营性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利(lì)率仍然有下降的(de)趋(qū)势和空间(jiān)。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消费和(hé)实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动(dòng)性(xìng)继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期信用债(zhài)利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有(yǒu)可能进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银(yín)行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也将(jiāng)因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执(zhí)行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此基础(chǔ)上(shàng)强(qiáng)调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率下(xià)调并不等于政(zhèng)策利率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具应该兼我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀顾考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利(lì)率(lǜ)下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以(yǐ)及(jí)其(qí)他固(gù)收类基(jī)金在(zài)具一定流动(dòng)性的(de)同时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有一(yī)定的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低(dī)和风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头环境仍(réng)未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进(jìn)一步盈(yíng)利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力(lì)预期(qī)下降，市(shì)场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利率环境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金(jīn)融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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