金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人(rén)民(mín)币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事(shì)宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资(zī)者投(tóu)资银行间(jiān)债券市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市(shì)场准入备(bèi)案的境外投(tóu)资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类(lèi)型等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加(jiā)入(rù)其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份(fèn)有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构(gòu)为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程(chéng)是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算(suàn)会员硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)完(wán)成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代是指清算(suàn)机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交(jiāo)的(de)交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生(shēng)成为三个独立的新合(hé)约，分别为境(jìng)外参(cān)与(yǔ)者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者(zhě)之间将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关系(xì)。对于未纳入(rù)集中清算的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部(bù)分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债务登记及(jí)额(é)度管理(lǐ)要(yào)求。场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池要求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行(xíng)应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业(yè)务(wù)由上海清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资(zī)者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的(de)相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境(jìng)人民币业务相(xiāng)关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购售(shòu)业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎(shèn)管理(lǐ)有关事项的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互(硅酸铝针刺毯两公分厚是多长的 硅酸铝针刺毯有害吗hù)换通(tōng)”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到(dào)境内银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资者和相(xiāng)关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国(guó)人民银行认可的交易(yì)报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互(hù)换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要(yào)向基础设施(shī)调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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