随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位(wèi)知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投(tóu)资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一(yī)季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华(huá)大盘定开、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年一季度(dù)小幅减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分(fēn)点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该基(jī)金减持紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级(jí)应用推(tuī)出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积(jī)极验(yàn)证导入(rù)，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期(qī)接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存，有(yǒu)望在今年(nián)下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值(zhí)已经处(chù)于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标的更多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只(zhǐ)基(jī)金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同(tóng)程度小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度(dù)增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增(zēng)持幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底增(zēng)持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担(dān)忧(yōu)，随后又出(chū)现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在(zài)一个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿(ruì)减(jiǎn)表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活(huó)方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有明显增加相关(gu做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪ān)的持(chí)仓。后(hòu)续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们(men)持(chí)仓较多的电动车和(hé)光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历(lì)史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发布了(le)一季报在一季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们(men)还没(méi)有足(zú)够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在好的(de)公司(sī)治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观(guān)点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济(jì)的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天。

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