昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和(hé)党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷(léi)夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯(sī)强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会(huì)在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原(yuán)应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预(yù)计美联储(chǔ)下月(yuè)将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为(wèi)77.6％。世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美(měi)股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走(zǒu)，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平(píng)一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)今晨(chén)六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已(yǐ)抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡(kǎ)锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于(yú)北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继(jì)续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更多数(shù)据(jù)和(hé)未来前景的(de)演变(biàn)，然后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到(dào)的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也(yě)都(dōu)存在不(bù)确(què)定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面临着历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期(qī)货(huò)研究所(suǒ)负(fù)责人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依(yī)旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货(huò)松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构(gòu)看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需(xū)结(jié)构在(zài)9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合(hé)约(yuē)的跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修是(shì)否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是(shì)否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差(chà)企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加(jiā)工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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